随着公募 基金 一季报相继出炉， 券商 资管子公司们也陆续披露了旗下公募基金和参公大集合的一季报。 那么，在震荡回调的行情之下，被业内人士认为“能够更好的做到大类资产配置、风险更加分散”的FOF产品， 业绩 表现究竟如何？ 表：券商资管子公司FOF产品一季度业绩情况。来源： 公告 、界面新闻研究部 界面新闻记者整理东证资管、 国泰君安 资管、长江资管、浙商资管、光证资管旗下11只FOF产品一季报发现，未有一只产品在一季度实现正收益，其中回撤最小的是长江资管李仁宇管理的长江鑫选3个月持有A，一季度回报率-0.25%；回撤最大的是 国泰君安 资管李少君、高琛共同管理的国君资管君得益三个月持有A，一季度回报率-16.51%。 沪上某公募基金人士告诉界面新闻记者，FOF的业绩也是随基础资产走的，收益情况还是要看策略。很多产品是偏向于“固收+”的，但今年权益调的太快，所以回撤是必然的。 从产品规模来看，东证资管、 国泰君安 资管领衔，分别有45亿元、41亿元。 其中，东方红欣和平衡配置两年持有总规模37.59亿元，位居榜首，东证资管旗下还有颐和系列3只养老目标风险FOF，稳健型、平衡型、积极型各有2亿多，一季度回报率分别为-2.06%、-8.42%、-11.17%。 上述公募基金人士表示，养老FOF和其他FOF产品是一样的，不会因此而没有风险。 国泰君安 资管旗下的君得益FOF、善融稳健FOF基金规模分别有21.39亿元、19.61亿元。其中，君得益FOF是李少君入职后接手的第一只产品，依靠 国泰君安 强大的渠道优势，该产品首日(2021年1月11日)募资超33亿元，一周募资超70亿元，刷新了彼时公募FOF首发规模纪录，一年过去，产品规模已缩水70%，今年一季度再次遭遇1.09亿份的净赎回。 从持仓情况来看，各家产品的配置策略各有不同，但是都调低了权益资产的持仓。 表：11只券商资管子公司FOF产品重仓基金。来源：公告、界面新闻研究部 长江资管旗下的长江鑫选3个月持有更加追求平稳，前十大重仓基金中，除了一只 货币基金 ，其余9只均为 债基 。 基金经理李仁宇表示，报告期内，本基金处于建仓期，操作相对谨慎，在配置好打底资产后，缓慢加仓权益资产。 东证资管在配置时更倾向于买自家的产品。东方红颐和稳健养老目标两年重仓的前4只基金均属于东证资管，同样也以债基为主。 基金经理陈文扬表示，今年一季度，组合在市场比较极端的调整压力下，安全空间不断被收窄。一些资产被交易到无法想象的位置，而一些中性的策略没能做到中性，占用了不少组合的风险预算，促使我们不断缩减在权益方向上的持仓。 东方红颐和平衡养老目标三年、东方红颐和积极养老目标五年、东方红欣和平衡配置两年持有3只产品的前十大重仓基金中，来自于自家公司的分别有2只、1只、4只。 此外，李少君回顾君得益FOF一季度的投资操作时也称，在资产配置上，略调低对权益资产的配置，在去年四季度到2月份前适度增配了部分偏价值的基金。 浙商资管旗下的浙商汇金卓越优选3个月、浙商汇金卓越配置一年持有对 ETF 基金情有独钟，买入了包括华宝中证 银行 ETF、南方中证 银行 ETF、鹏华中证酒ETF、易方达 沪深300 非银ETF、汇添富中证主要消费ETF、国泰中证生物医药ETF等。 上述公募人士称，相比于股票，ETF交易佣金更便宜，相比于普通基金，ETF交易价格更明晰。 展望二季度甚至全年，FOF基金经理们怎么看后续权益市场？ 陈文扬表示，短期内我们将趋向防守，比较谨慎地参与投资：一方面，对长期配置的标的，只持有能够承受风险的量，审慎扩大仓位；另一方面，对参与的交易型投资机会设立严格的止损，避免收益进一步被稀释。 李仁宇认为，从股债性价比来看，股票的性价比已经凸显，但是春节以来股债资产相关性提升，风险分散效应或减弱；二季度股票市场预计或将以震荡为主，国内市场由于疫情的加重，对整体经济的影响令人担忧，但是对稳增 长和 政策宽松的预期有所增加，海外方面仍受美国加息和俄乌战争的不确定性所影响，但是前期市场已经有所反映，对接下来市场的影响可能会降低。 光证资管沈吟认为，国内“稳增长”政策可能在二季度发力，对低估值和偏经济相关的板块的预期有所改善。成长板块，需要观察全球通胀及美国的加息节奏是否依然超预期，若在5、6月份有所改善，优质成长也会有机会。 浙商资管宋青涛表示，我们首先看好在“稳增长”背景下的大金融机会。关于消费基金，目前看沪深疫情在一季度对国内实体经济造成了冲击，但是国内疫情被控制住以及未来疫情管控政策放松都是大概率方向，因此我们对当前消费股估值下的消费主题基金并不悲观。另外我们预计成长以及科技板块会随着美债…
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