24日盘初，现货黄金于1822美元附近窄幅震荡，接近创下的一周低点。周四，美联储主席鲍威尔在面对众议院金融服务委员会时，重申鹰派主张，即“美联储关于抗击美国 高通 胀的承诺是无条件的”。鲍威尔承诺将通胀恢复到2%，并承认美国经济有衰退可能，要实现软着陆非常具有挑战性。 利率 上升对黄金价格构成压力。 华安基金 总经理助理、指数与量化投资部高级总监许之彦在接受《每日经济新闻》记者电话采访时表示，短期内通胀压力难以很快消退，持续时间可能比预期更长。在此情况下，美联储一定会采取比较激烈的表达和加息行为。但据其判断，美国宏观经济可能会出现局部的、一定程度的衰退，结果会造成未来加息下真实 利率 不再延续上升阶段，金价可能会在下半年出现一定机会。 梳理美国经济衰退前后黄金价格表现， 东吴证券 研报 认为，黄金在衰退背景下的波动更加复杂。总结美国衰退前后黄金价格表现发现，在衰退早期由于资金极度避险(现金为王)和美元相对强势，金价往往偏弱，但是随着美联储加大宽松、全球经济开始复苏，金价将在衰退开始后3至5个月再次上涨。 7月可能加息50或75个基点 “我们劳动力市场的过热有点不可持续，现在离通胀目标还很遥远。”鲍威尔周四在众议院金融服务委员会上表示：“我们真的需要恢复物价稳定，让通胀率回落至2%，因为如果不这样做的话，将无法实现可持续的充分就业。” 决策者上周将利率上调75个基点，鲍威尔暗示7月末举行的下一次会议可能升息50或75基点。 美联储理事鲍曼在为马萨诸塞州 银行 家协会组织的一场活动准备的发言中说：“基于当前的通胀数据，我预计下次会议上加息75个基点是合适的，只要数据支持，在此后的几次会议上应该加息至少50个基点。” 在经济从疫情中恢复时，外界批评美联储的 货币 政策过于宽松且持续时间太久。许之彦在受访时对记者表示， 疫情还造成供给结构性失衡，此外，地缘政治冲突实际上带动了油和粮食价格上涨，多重因素下短期内通胀压力难以很快消退，持续时间可能比预期更长。 “在此情况下，美联储一定会采取比较激烈的表达和加息行为。美联储态度转变是非常显著的，从去年10月份开始逐渐从鸽派转向鹰派。”许之彦称。 鲍威尔和鲍曼的讲话给美元提供支撑，美元指数周四盘中一度涨至104.74附近，收报104.40，涨幅约0.2%。美元重拾动能，对黄金价格形成压制，现货黄金于1822美元窄幅震荡，24日盘中接近创下的一周低点。 金信期货资产管理部总经理张海明对记者表示，当前黄金价格已反映市场对美元加息的预期，在美国通胀高企的背景下，下半年美联储加息节奏将前紧后松，7月份美联储大概率大幅加息，但9月开始美联储有可能加息25个基点。美联储加息节奏及幅度是否会超预期是主导黄金价格的关键。 就短期而言，近期美元指数维持高位震荡，美元加息周期下美元指数预计将倾向于上行，整体对黄金有施压作用，后续在全球央行集体紧缩以及美国经济衰退风险背景下，美元指数短期料阶段性见顶。 金融市场部资深研究人士陆怡烽对《每日经济新闻》记者分析指出，加息预期对金价的压制，主要不在于加不加息，加息主要是为了打下通胀，加息力度和加息频率是否更“鹰”，每次议息保持趋势才能持续压制金价。 市场预判美国经济衰退难以避免 从鸽派转向鹰派的转变，引起了金融市场震荡，投资者担心此举可能触发经济衰退。鲍威尔周三对议员们表示，衰退的可能性“必然存在”，但不是美联储希望看到的，而且他也不认为衰退是通胀率降至2%目标的必要条件。 他对众议员们表示：“过去几个月的事件，尤其是这场推高汽 油价 格的战争，令软着陆变得更具挑战性，但我们认为经济衰退并非不可避免。” 越来越多的华尔街知名人士认为美国经济衰退不可避免。 高盛 团队预计，未来一年经济陷入衰退的概率为30%，高于之前的15%。 摩根大通 首席执行官戴蒙6月初向投资者表示要做好迎接“飓风”的准备，因为美国经济面对一系列前所未有的挑战。“下行的可能性无疑更大了。” 美国劳工部周四公布的数据显示，截至6月18日当周，美国初请失业金人数经季节调整后减少2000人，至22.9万人，显示就业市场依然吃紧。 许之彦表示， 从中期来看货币政策能否保持相对较宽松，市场分歧很大。近期美联储对经济中长期目标、特别是明后年经济目标是下调的，同时通胀幅度上涨，造成未来一年美国宏观经济层面可能出现类滞涨阶段，甚至出现局部衰退。 基于此，许之彦认为， 这种鹰派的表达在未来的一两次加息之后也可能会有所缓解。另外，美国宏观经济可能会出现局部的、一定程度的衰退，结果会造成未来加息下真实利率不再延续上升阶段。短期黄金对真实利率的上升有所反应，但压力最大的阶段就在这1-2个月。 业内：金价在衰退前3-6个月开始反应 美国通胀“高烧不退”、美联储加息步伐再次加速后，美国经济衰退的风险显著增大，据 东吴证券 研判，衰退时点或在半年到一年间到来。 从经济周期的角度来讲，衰退拐点到来，在避险需求角度将影响金价走势，黄金在短期受利率压制之后，下一步走向如何？ 梳理美国经济衰退前后黄金价格表现， 东吴证券 分析指出，黄金在衰退背景下的波动更加复杂。一方面，通常而言美国经济衰退对黄金有支撑，但另一方面，美元指数的强势对金价又会形成制约。除此之外，易受地缘政治和其他大宗商品影响会进一步带来噪音，例如1979年底美伊关系破裂、1980年初苏联入侵阿富汗使得金价早早进入上涨模式。 图片来源：东吴 证券 研报 黄金提前上涨更多定价的是美联储在衰退前的前瞻式降息，衰退期间则多呈现先跌后涨的走势。2000年之后美联储越来越注重前瞻式降息，这是导致黄金上涨领先衰退的模式(2007年领先5个月，2020年领先3个月)的直接原因，但这一次在…
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