6月28日上午，安信 证券 2022年中期投资策略会在线上开启，安信 证券 首席经济学家高善文和首席策略 分析师 林荣雄分享了对于权益市场的看法，有近18万人围观。 两位业内人士认为， A股市场的反弹还能维持较长一段时间，下半年市场有望在震荡中实现中枢上移，长期看中国权益市场正由“大”走向“强”。配置方面，高景气方向是布局主线， 新能源 /汽车产业链、数智化产业链等值得关注。 高善文： 市场反弹还会维持较长一段时间 “从交易面、基本面等角度看，市场的反弹还会继续维持较长的一段时间。”在复盘4月底至今A股市场的强劲反弹后，高善文对后市行情作出如此判断。 在高善文看来，4月底至今的A股市场存在三大特征：从估值角度看，4月底的A股市场已经下跌到历史上极其低的水平；从交易层面看，4月底至5月10日的这段时间内市场对于一系列利空因素的反应已经完全钝化；从流动性层面看，与历史上同样大跌的市场背景相比较，今年年初至4月底的这一轮下跌，最显著的特点便是流动性层面没有出现广泛而明显的紧缩。 “到了5月初，A股极低的估值水平已经完全吸收了基本面上已经发生和可以预期的利空因素，在这样的条件下，市场开始出现明显反弹，市场反弹过程中，基本面层面逐步出现了进一步的好转。”高善文表示。 高善文指出，从许多微观指标看，5月以来 银行 积极放贷、流动性环境进一步改善、政府“稳增长”政策有条不紊发力以及对前期一些政策进行调整和修正；站在当前角度，高善文也倾向于相信，市场仍然处在比较正常的、由估值修复和基本面因素改善所推动的正常的反弹进程之中。“ 反弹还会继续维持较长的一段时间。 ” 即使当前A股市场经历了比较明显的上涨，但高善文强调，将市场现有估值水平放在历史中看也仍然不是很高。立足更长远视角看，股市的长期繁荣取决于经济体制中能够不断产生新的伟大的公司，且这些伟大的公司能够通过上市与投资者分享其自身的成长，公司长期内也能不断创造价值。 林荣雄： 下半年积极布局高景气方向 “近20年来，A股市场韧性明显增强，长期底部也在持续抬升。随着一批优质核心资产的形成， 中国权益市场也正从‘大’走向‘强’ 。”在上午的中期策略会上，林荣雄分享了对2022年下半年A股市场行情走势及配置的看法。整体而言，林荣雄认为，下半年A股市场有望在震荡中实现中枢上移。 “一般而言，大跌后期能够止跌进入震荡市主要依据是对于基本面形成‘不会更差’的预期，同时分子端基本面盈利明确向上的拐点预期是市场反转的首要信号。”在林荣雄看来，国内经济在二季度探底后，当前正处于“不会变得更差叠加流动性好”的阶段，后续随着稳增长政策效果逐渐兑现，市场有望从流动性逻辑转向基本面复苏预期逻辑，从而实现市场震荡中枢上移，A股上市公司盈利状况在二季度探底后也将保持向上修复的过程。 从近期市场表现看， A股成长风格演绎出了更为强劲的上涨态势，其中 新能源 车堪称是最强势的主线。 在林荣雄看来，震荡市中结构性行情核心大多数围绕成长风格展开，而领涨行业往往具备高景气特征或者由较为明确的产业逻辑进行驱动。“当前大方向就是‘十四五’的产业趋势，即绿色化、高端化、数智化(智能、融合与数字)。要牢牢抓住 新能源 车/汽车产业链的产业浪潮，汽车正在成为全新的创新平台。” 正因如此，在下半年配置方面，林荣雄建议投资者布局高景气成长方向，细分领域首先关注新能源/汽车产业链(整车、汽车零配件、锂、光伏、风电、 储能 )、数智化产业链( 无人驾驶 、 智能家居 、 机器人 、工业软件)、安全产业链( 军工 、 半导体 、 医疗器械 、种业)；从经济弱复苏逻辑出发，下半年建议关注新能源动力系统、煤炭、农化、 新材料 (化学纤维、专用材料、特材)、 电源设备 ；此外，还可关注成本端受冲击减缓的 汽车零部件…
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