瑞信AT1债券减记事件将引发国内同业监管政策进一步收紧？继上周五相关传闻之后，3月29日上午市场再次传出消息称监管部门“将以3月31日季末数字”对同业业务进行规模控制，引发各方高度关注。 3月29日，财联社记者向包括一家大型股份行以及多家城商行在内的 银行 同业部门人士求证此消息，相关人士均一致表示，未听闻近期要加强同业业务监管的消息。但相关传闻显然对债券市场交易信心产生了一定影响，目前已有多家 券商 固收团队就此传闻发布 研究报告 。 受访市场人士均对财联社记者表示，希望有关部门能够出面就传闻予以澄清，否则易引发资金面的价格异动。 上周五传闻卷土重来 一中型券商固收首席对财联社表示，上周五(24日)交易商之间已经传过一次同业业务要收紧的消息，逻辑是因为瑞信AT1债券问题引发监管部门关注，当日二永债明显上涨，收盘时候回落，部分三年期债券还上涨5、6个BP。 与上周五消息不同的是，本次传闻更为具体：监管部门将以3月31日的数字，对同业规模进行限制。然而，3月29日，财联社记者向多家 银行 同业部门人士求证此消息，相关人士均一致表示，未听闻近期要加强同业业务监管的消息。 上周五的传闻已经让敏感的券商纷纷加强对同业监管政策的分析。财联社记者注意到，目前 中信证券 、 方正证券 等多家机构已就此事发布 研报 。 前述券商固收首席表示，连续两次的传闻，交易商的情绪受到一定影响，持续下去可能会对市场交投积极性产生影响。如果收紧同业监管，会导致 利率 上行，提升企业和 银行 发债融资成本，当下处于经济复苏状态，并非实施收紧政策的良机。 3月28日， 中信证券 明明FICC研究团队亦发布研报认为，近期海外事件无疑敲响了警钟，我国银行同业业务监管问题也成为了市场关注的焦点，目前监管整体呈现出审慎监管和行为监管共振的态势。但预计短期内同业业务不会迎来颠覆性的监管改革。 二永债成为传闻“主角” 财联社记者了解到，二永债是本次市场传闻“主角”之一，源于瑞信AT1减记。 此前，在撮合瑞银收购瑞信等方案中，瑞士金融市场监管局(Finma)确定 瑞士信贷 名义总金额约160亿瑞郎(约合172.4亿美元)的额外一级资本债券(AT1)将被减记为零，引发市场哗然。 AT1债券全名为Additional Tier 1 Capital Bond(额外一级资本债券)，瑞信是AT1市场最大的发行人之一。AT1市场规模超过2000亿美元，通常由专业投资者和对冲 基金 持有，因为利息较高，在亚洲的散户和财富管理投资人中也颇受欢迎。此次被瑞士当局强制减记，间接引发市场对AT1的不信任和持有者赎回交易。 在国内市场，AT1则类似中国的永续债，如果中国市场二永债的机构互持规模大的话，一旦有黑天鹅事件可能会引发机构间连锁负反应。 但前述某券商固收首席认为，海外金融市场与中国不一样，欧美银行主要是批发融资业务，客户资金集中，金融市场是 利率 倒挂等。中国目前的金融机构和监管体系还是很稳定，中外两个市场的情况不能完全类比。 据财联社记者了解，经过2017年大力度去杠杆调整，同业业务主要产品和交易行为的监管已经比较完善。市场分析人士认为，如果真要进一步收紧同业业务可能是二永债，因为这一品种目前商业银行互持比例为20%-30%，的确存在一定风险。 “可以考虑引导 保险 等机构资金购买银行二永债，同时继续拓宽银行补充资本金的渠道，分散风险。”上述某券商固收首席表示。 同业业务罚单依然不断 实质上，同业监管规范一直在路上。 据明明FICC研究团队的梳理，国内同业业务与监管发展的分为四大阶段。一是2014年之前：针对具体问题剔除单项监管规定。二是2014-2017年：127文出台，初步建立同业业务框架，消除监管套利空间，标志着从单一监管走向综合监管。 三是2017-2019年：“三三四”严监管，在去杠杆、去通道的要求下，银行同业和 理财 业务有不同规模缩减。
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