科创板成为“硬科技”企业上市主阵地 助力资本市场深化改革 中国 基金 报记者吴君 今年11月5日，科创板迎来宣布设立五周年。五年间，科创板市场从无到有，如今上市公司数量超560只，总市值突破6万亿元。不少接受中国基金报记者采访的私募股权及 创投 、私募 证券投资 机构人士认为，科创板已经成为“硬科技”企业上市的主阵地，其对中国经济的转型升级及资本市场的发展都具有重要意义。同时科创板率先试行注册制，为资本市场深化改革提供了有益借鉴，推动注册制在全市场平稳落地。 成为“硬科技”企业上市主阵地 科创板助力中国经济转型升级 回顾过去五年科创板从宣告到设立，再到发展壮大，在私募人士看来，科创板为创新型企业提供优质的融资渠道，科创板的发展对中国资本市场和科技创新领域都具有重要意义。 “此前主板市场更多强调财务稳健，这使得很多研发投入高的高科技公司很难实现上市，仅靠一级市场造血，很难获取持续的资金的支持。但科创板推出之后，允许符合条件的未盈利企业、红筹企业、特殊股权架构企业上市，使得科技含量高、市场潜力大的科创企业得到上市的机会，并能够吸引社会资本投向中国的科技创新领域。这有力地支持了 中国高科 技企业的崛起和腾飞，推动中国经济进入了高科技为驱动力的新时代。”联想 创投 坦言。 盈科资本合伙人曹吉表示，科创板意义重大：第一，科创板重点支持六大战略新兴产业，包括生物医药、 新材料 、 新能源 、新一代信息技术、高端装备制造、 节能环保 等，鼓励科技创新和高新技术产业的发展；第二，科创板提供了更便捷和灵活的融资机会，包括注册制改革，使得科技企业更容易融资并降低了融资成本，这有助于吸引更多创新型企业进入市场，并推动了资本市场的改革；第三，科创板引入了更严格的信息披露和监管要求，有助于提高市场的透明度和信任度，吸引更多投资者参与；第四，科创板的发展激发了创业精神，鼓励更多企业家投身创新和创业，从而推动中国经济的结构转型和升级。 保银投资也称，科创板的推出为科创企业提供了更为便利的融资渠道，降低了企业融资的门槛。这有助于吸引更多的创新型企业进入市场，推动了整个科技产业的良性竞争和创新活力。同时，科创板采用注册制改革，加速了企业的上市流程，提高了市场的活跃度。总的来说，科创板在过去五年里取得了显著的成就，为中国科技企业的发展创造了良好的环境。 在私募机构看来，科创板的推出对科创企业、投资机构，乃至中国经济的转型发展意义非凡。 运舟资本表示，科创板为一大批具有特色的、硬科技前沿企业提供了长期发展的环境。创新能力突出的科创企业，具有研发投入较高的特点，科创板通过多元包容的上市条件满足了这些企业的诉求，并制定了差异化的上市指标，以适应不同阶段和不同类型的企业，提供了更加便利的融资渠道。在科创板的有力助推之下，科创企业进一步加大研发投入，加速了产品的升级换代，实现了跨越式的发展。 国方创新认为，自问世以来，科创板已成为“硬科技”企业登陆资本市场的主阵地。更多样的灵活上市标准、更高效的上市申报路径、更广泛的市场关注度，赋予了企业方更充足的攻坚关键技术与持续扩张的信心动力。同时拓宽了资本的退出路径，大大增强了科技产业对民间资本的吸引力，也推动更多的PE/VC进入硬科技投资赛道，鼓励了股权投资机构去更加积极坚定地布局硬科技资产。从而形成科技、产业、资本和实体经济的高水平循环，为硬科技企业及新兴产业提供了跨越式发展的机遇。 星石投资副总经理方磊直言，近年来，科创板通过设置差异化上市标准，满足了不同类型和处于不同发展阶段的科创板企业的融资需求，推动科技创新由“点的突破”转向“系统提升”，构建以行业龙头为引领、上下游企业协同的矩阵式产业集群。“科创板的设立和发展助力中国资本市场进一步优化多层次的市场建设，提升了中国资本市场服务实体经济的能力。” 科创板成为注册制改革“试验田” 推动中国资本市场高质量发展 近年来，科创板率先试行股票发行注册制改革，随后创业板、北交所也试点注册制；今年2月，证监会宣布在全市场实行股票发行注册制相关制度规则。私募认为，科创板对推动注册制改革进行了有益的尝试，成为改革的“试验田”，促进资本市场的长期健康发展。 国方创新表示，科创板作为中国注册制改革的首个试点，为科创企业提供了一套差异化的上市标准。注册制提高了发行审核效率，为科创企业融资提供高效便捷的通道；包容性的政策为尚未盈利的、强研发属性的企业上市提供了有力的支持，为融资提供了巨大的便利。“随着注册制在科创板和创业板落地，以及监管制度进一步完善，资本市场对实体经济特别是科技创新的服务功能大幅提升，A股市场吸引了越来越多高质量科创型企业，特别是以 半导体 、芯片为代表的‘硬科技’企业上市活跃，资本市场不断提升直接融资比重。同时，科创板与其他各板块‘错位发展’的多层次市场格局也更趋优化，能够满足不同行业、不同类型、身处不同成长阶段的企业上市融资需求，有力支持了上市公司的研发创新，一批关键技术取得重大进展。” 曹吉认为，科创板率先试行注册制是中国资本市场改革的重要一步，为其他市场提供了借鉴和推广的经验。注册制强调企业信息披露的真实性和充分性，减少审批流程，加快了企业上市的速度，有助于提高市场的透明度，降低投资风险；同时，监管机构会更加专注于监督市场，确保市场秩序的正常运转。注册制可以更好地适应创新型企业的特点，使市场更加开放和市场化，吸引更多创新型企业进入，提高市场的吸引力，增加了投资者选择的多样性。总的来说，注册制促进了市场效率提升、企业成本降低、市场吸引力增强、信息披露和监管强化、创新型企业发展以及资本市场改革的推动，有助于建立更加健康和有活力的资本市场。 方磊也称，今年2月，注册制在科创板、创业板试点后全面落地。全面注册制保留各板块差异化特色，其中沪深交易所主板定位突出大盘蓝筹特色，创业板服务成长性创新创业企业，科创板聚焦“硬科技”企业，助力多层次资本市场建设。注册制下， 新股 将回归于市场化定价，预计退市政策也将得到优化，上市公司质量有望得到提升，强化了资本市场的优胜劣汰，有助于市场的长期健康发展。此外，全面注册制下，投资对于研究的要求会逐渐提升，优质公司可能会享有更多的估值溢价，股市投资者的投资理念和投资策略可能会逐渐趋向价值投资，也有助于股市减少非理性波动。 私募都比较看好股票发行注册制对市场长期发展的作用，运舟资本表示，一是提升资本市场的新股定价效率，注册制下新股发行和定价更加市场化，全面注册制实施后发行的定价权将交给市场，利于市场估值体系的重构；二是发挥资本市场对中国经济资源配置的作用，注册制简化流程、提升审批效率，将增加直接融资的包容度和覆盖面，提升资本市场服务实体经济的能力；三是加强全过程监管，注册制注重“事中”及“事后”监管，有利于引导中国资本市场向真正的价值投资转变，形成一个更加自由和包容的高质量资本市场。 保银投资称，注册制的引入推动资本市场的深化改革：第一，注册制取消了原有的审批制度，改为更加市场化的注册程序，这使得企业能够更迅速地上市，加速市场流动性，提升市场活力和效率；第二，注册制简化了企业上市的程序，减少了繁琐的审批环节，降低了融资的门槛，有助于吸引更多中小型企业进入市场，推动企业融资的多元化和广泛化；第三，注册制更加注重对企业的信息披露和财务透明度，而非对企业过去 业绩 的绝对要求，有利于更多在初期面临盈利困难、但有巨大成长潜力的创新型企业进入资本市场；第四，注册制强调信息披露和公司治理，强化了市场监管的角色，更注重对企业经营状况的实时监测和调整；第五，注册制的实施推动了市场发展，使其更加符合国际化标准，有助于吸引更多国际投资者参与，提高中国资本市场的国际竞争力。 私募积极投资“科创” 特别关注“核心科技” 中国基金报记者刘明 不论是 证券 私募还是股权私募，都在积极投资科创板。股权私募在企业尚未上市阶段，大力投资具有科创属性的企业，并推动在科创板上市；企业科创板上市之后， 证券 私募大量挖掘科创板机会，也积极投身其中。多家受访私募机构表示，科创板含“科”量高，成长属性强，积极布局“科创”投资，特别关注是否具有“核心竞争力”、“核心科技”，希望能助力国家科技发展。 证券 、股权私募积极投身“科创” 对于私募投资科创板的情况，排排网财富管理合伙人汪普秀表示，科创板的科创特色明显，聚焦电子、电气设备、机械设备、计算机等“硬科技”行业。不少私募都重点配置了科创板，尤其是其中的
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