日前，据上交所官网披露，上交所决定对 合兴股份 （605005.SH）向不特定对象发行可转换公司债券申请予以终止审核。根据此前计划， 合兴股份 拟发行 可转债 募资总额不超过6.10亿元（含6.10亿元），扣除发行费用后的募集资金净额将投向 新能源 汽车电子零部件生产基地建设项目。 上市审核委员会审议认为， 合兴股份 未能充分说明消费类电子产品毛 利率 高于可比公司和存货大幅增长的合理性，不符合《上市公司 证券 发行注册管理办法》第三十八条的规定。此前，合兴股份6.10亿元再融资事项 上会 被否。 前次部分募投项目未达预期效益 合兴股份主要从事汽车电子、 消费电子 产品的研发、生产和销售。在汽车电子领域，公司致力于汽车电子系统及关键零部件的技术创新与产品创新，形成了 新能源 三电系统、智能驾驶、智能座舱和传统能源车动力总成等四大系统的关键零部件产品。在 消费电子 领域，公司的 消费电子 连接器主要应用于智能家电、智能办公、通讯等产品中。 对于公司此次拟发行6.10亿元可转债，上交所上市审核中心在审核问询中重点关注了以下事项：一是募投项目必要性，审核重点关注在前次部分募投项目未达预期效益的情况下，实施本次募投项目的必要性、合理性。二是关于经营情况，审核重点关注报告期内公司主营业务毛 利率 波动的原因、与同行业可比公司毛利率的比较情况、消费电子毛利率与同行业可比公司差异较大的原因以及经营活动现金流量净额与 净利润 的差异。三是关于应收账款与存货，审核重点关注公司应收账款坏账计提的充分性、报告期内存货余额涨幅较大的原因及存货跌价准备计提的充分性。 具体来看，合兴股份前次募投项目包括“合兴股份年产1350万套汽车电子精密关键部件技术改造项目”“合兴太仓年产600万套汽车电子精密零部件技术改造项目”“合兴电子年产5060万套精密电子连接器技术改造项目”和“智能制造信息系统升级技术改造项目”，其中“合兴股份年产1350万套汽车电子精密关键部件技术改造项目”未达到预期效益。 “合兴股份年产1350万套汽车电子精密关键部件技术改造项目达产后承诺 营业收入 为每年63670.06万元，2022年实际营业收入为57371.34万元，完成率90.11%，未达到预期收益，主要系下游客户的市场需求受宏观经济等多方面因素影响，公司部分产品订单情况未达预期所致。”合兴股份表示，2023年以来，外部的不利因素基本得以消除，且公司与主要客户保持着良好的合作关系，前次募投项目效益总体呈现向好的趋势。 相比于合兴股份年产1350万套汽车电子精密关键部件技术改造项目主要产品应用于传统燃油车关键系统领域，合兴股份称，本次募投项目主要产品为 新能源 三电系统部件、汽车转向与制动系统部件和车身电子控制系统部件，主要应用于新能源汽车关键系统、智能驾驶、智能座舱等新兴领域，紧密围绕近年来汽车产业的发展趋势，下游市场需求亦将更加旺盛。因此，前次募投项目未达预期效益不会影响本次募投项目生产能力及具体效益。 此外，上交所还要求合兴股份详细说明前次募投项目实现效益的测算依据、过程和结果，相关在建工程转固或其他转出情况，前次募投项目实施和实现效益的相关信息披露是否真实准确完整。 消费电子产品毛利率较高 公告 显示，2020年至2022年及2023年1月至6月（下称“报告期”），受业务领域、产品类型差异等因素影响，合兴股份的主营业务毛利率水平高于同行业可比公司平均水平。其中，同行业可比公司主营业务毛利率平均值分别为28.64%、28.33%、26.29%、26.79%；合兴股份主营业务毛利率分别为34.59%、32.99%、31.85%、35.17%。 具体来看，合兴股份消费类电子产品毛利率明显高于同行业可比公司。报告期内，合兴股份消费电子类产品的毛利率分别为38.81%、38.67%、36.61%和40.34%。可比公司 徕木股份 消费电子类产品2020年至2022年毛利率分别为21.14%、17.24%、14.24%； 电连技术 消费电子类产品报告期内毛利率分别为34.31%、36.09%、35.54%、34.46%； 维科精密 消费电子类产品2020年至2022年毛利率分别为36.25%、27.56%、26.12%。 在上交所追问公司消费类电子产品毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性时，合兴股份却称，总体业务构成方面， 徕木股份 、 电连技术
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